基础化工：行业理性回调 关注油价上涨影响

投资要点

农药板块：草甘膦继续回落。5月份草甘膦价格继续走弱，市场价从4月底的2.5万元/吨下降至2.1万元/吨左右。除草甘膦外，其它农药原药价格的价格整体呈小幅回落的格局，而制剂的价格相对较为平稳。

化肥板块：整体延续弱势。5月份长三角地区尿素价格下跌4.4%，报价1750元/吨，后市若国际市场天然气价格回升，有望对尿素价格形成支撑。磷酸二铵价格下滑3.8%至2500元/吨，预计进入淡季后价格仍有一定下跌空间。氯化钾价格继续下跌11.1%，长三角报价3200元/吨左右，预计后市维持相对弱势。

磷化工板块：黄磷疲态显现，硫酸大幅跳水。本月黄磷价格微跌0.7%至13400元/吨，五钠报价6000元/吨，与上月同期持平，6月进入丰水期，预计黄磷价格以平稳下调为主。硫磺较上月下跌6.5%，硫酸报价170元/吨，较上月大幅下跌37.0%。

新材料板块：DMC弱势整理、MDI冲高回落。本月有机硅中间体DMC价格较上月微跌1.0%至19800元/吨。聚合MDI长三角价格本月下跌6.1%至15500元/吨，但由于6月国内外装置将陆续有检修计划，且北方保温工程需求将会逐步增加，因此市场可能小幅反弹。

煤化工板块：板块整体下跌，BDO维持反弹高位。本月国内甲醇价格较上月同期下跌6.0%，但预期后市有望在国际原油和天然气价格推动下走高。

国内醋酸价格大幅下跌18.1%，长三角报价为2950元/吨。BDO价格同比上涨6.7%，是少数维持反弹高位的品种之一。

氯碱板块：PVC价格持平、烧碱回落，纯碱底部运行。本月PVC价格继续小幅盘整，其中电石法与上月持平，乙烯法微跌0.8%，目前报价分别为6300元/吨和6500元/吨。油价上涨和房地产景气回升对国内电石法企业有利。纯碱价格底部运行，长三角地区轻质碱价格为1120元/吨，较上月上涨1.8%，后市有成本推动下反弹的可能。

投资建议：长期配置精细化工，关注油价上涨带来的局部机会。化工行业经历了2月份以来企业和经销商库存回补以及下游基本需求延续带来的产品价格反弹之后，受多数子行业产能过剩以及需求尚未回暖的影响，5月份进入产品价格普遍走弱的"理性回调"阶段。行业景气的进一步恢复有待于下游需求回暖的实质支持。

精细化工行业（包括农药行业）能够相对较好地消化原料涨价影响，且技术壁垒较高，继续长期关注。本月原油期货价格大涨近30%，将对化工行业形成双向影响，以煤炭为原料并拥有一定资源优势的子行业和公司将会受益，重点关注PVC行业。重点关注公司：扬农化工（600486）、诺普信（002215）、红宝丽（002165）、英力特（000635）、丹化科技（600844）。

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