【资讯】证监会融券新政并非打压股市

证监会：融券新政并非打压股市

证监会紧急辟谣，规范两融业务非打压股市，不要误解误读。

点击查看>>>融资融券数据　　===本文导读===

新规不是鼓励卖空 更非打压股市　　证监会规范两融鼓励融券 五大机构权威解读　　新规不是鼓励卖空 更非打压股市　　沪指4个月涨25% 证监会接连“示警”　　融券松绑有望成慢牛推手 标的再扩容机构可做出借人　　周五中国证券业协会、中国证券投资基金业协会、上交所、深交所联合发布《关于促进融券业务发展有关事项的通知》，支持专业机构投资者参与融券交易，扩大融券券源，近期将扩大融券交易和转融券交易标的证券至1100只。消息发布后，被市场解读为重大利空，海外A股指数期货一日暴跌6%，昨日证监会紧急辟谣，规范两融业务非打压股市，不要误解误读。　　证监会昨日针对周五提出“七项要求”进行了澄清。发言人邓舸称，融券交易是境外市场普遍采用的一种成熟的交易机制，它具有减缓市场波动、发现市场价格、对冲市场风险等作用。我会2006年制定并于2011年修订的《证券公司融资融券业务管理办法》，就规范和发展融资融券业务提出了要求。近年来融资业务快速发展，而融券业务发展缓慢。2014年新“国九条”明确提出，要健全市场稳定机制，完善市场交易机制，丰富市场风险管理工具。　　4月17日，证券业协会等四家自律组织联合发布《关于促进融券业务发展有关事项的通知》，是落实新“国九条”要求的举措，目的是促进融资融券业务平衡发展，健全市场交易机制，维护市场稳定健康发展，不是所谓的鼓励卖空，更非打压股市，请正确理解，不要误判误信。　　证监会提出七项要求，是否要限制融资业务发展？邓舸也给与了否定答案，他表示，此举是证监会开展证券公司现场检查后，按照程序进行的例行常规工作。《证券公司融资融券业务管理办法》对证券公司依法合规经营、加强风险控制、强化客户适当性管理已有明确规定。通报所提出的七项要求，是对现有规定的重申和提醒，旨在促进融资融券业务规范发展，保护投资者合法权益，没有新的政策要求，市场不宜过度解读。(信息时报)　　证监会规范两融鼓励融券 五大机构权威解读　　证监会新闻发言人邓舸17日表示，证监会高度重视两融业务的合规和风险管理，确保持续健康运行。他同时表示，证券业协会、基金业协会近日将参与融资融券的业务指引，支持公募基金依法参与融资融券、转融券业务，并对信披提出要求，各基金公司应该根据资本规定开展融券业务，进一步提高融券的交易便利。五大机构为您带来权威解读：　　广发证券：压力都砸向蓝筹　　【广发金工】关于控制伞形信托配资及融券指引。　　1。控制场外配资没有具体的措施，心理冲击大于实际意义。　　2。转融通证券借出方包括封闭式基金、被动指数基金、指数增强基金、ETF等，截止4.17日，两市共有487只符合条件的基金，合计规模8100亿，按最大50%计算，最多可融出4000亿市值的券。　　3. 总体来看，不管是控制配资还是融券，压力都砸向蓝筹，两市融资买入的方向主要是金融等蓝筹股，融券借出方的指数基金也主要是大盘蓝筹基金，规模大的主要是沪深300、上证50、上证180、深100等等，都没出300指数的范围。　　4. 下周一当日走势可参考530、119，市场总是在下跌中完成风格切换，切到哪个方向？切到先跌的，也就是成长股，如果非要不听话干到4500，再调控就是踩踏。　　国金证券：预料之中，建议逢低买入　　国金证券策略分析师李立峰评论称，监管措施的出台大致符合监管方向的预期，其出台的目的是挤压“非理性”泡沫。“黑天鹅”既然在预料之中，将会变成“红天鹅”。　　李立峰计算得出，当前伞形信托、增资配股总的规模大约4000亿左右，与A股流通市值52万亿的相比，占比仅为0.76%，体量极小。　　他指出，监管层的底线在于“牛”市，考虑到[被通缩红利]仍将持续释放，市场已经进入了良性的自我循环的阶段，预计市场仍将“任性”不改，市场普涨格局不会变化，若该事件造成低开，建议逢低买入。　　民生宏观管清友：对“禁伞”事件的六点看法　　【事件】　　证监会表示不得以任何形式开展场外股票配资、伞形信托等。同时，中国证券业协会、中国证券投资基金业协会、上海证券交易所、深圳证券交易所四部委联合发布关于《基金参与融资融券及转融通证券出借业务指引》的通知，支持机构融券业务。　　【点评】　　①短期看，洒水降温，抑制资本过快“脱实向虚”。监管层打压旨在增加市场波动，通过波动率提升降低“博傻”的预期收益率。　　②中期看，洒水降温后，为货币宽松打开空间。一方面是经济下行压力与日俱增需要货币宽松支持，降低融资成本；另一方面又是资本脱实向虚，货币宽松又恐对疯狂市场“火上浇油”反而推升融资成本。待洒水降温后，货币宽松会不期而遇，最终还是利好股市。　　③长期看，金融造富的股权时代趋势不可逆，从快牛到慢牛，4316绝不是顶。目前，一般性存款余额110万亿，居民储蓄存款50万亿，且未来还能保持10%左右的速度增长，随着利率市场化存款加速分流，人口结构和库存给房地产带来的下行压力，反腐和财税改革抑制地方政府大拆大建，国企改革、一带一路修正传统行业必死无疑的悲观预期，过去沉淀于房地产等传统产业的居民财富大规模向资本市场转移的趋势不可逆。　　④只是洒水降温，监管层不会真正打垮股市。地产拐点+反腐+改革为市场带来了增量资金，而直接融资规模的扩大可以降低杠杆率，哺育创新。股权融资降杠杆的作用自不用细说，高层频繁强调创新，股市上涨可以使创新在市场获得丰厚的回报，进而形成创新的正向激励，注册制就是打通降杠杆和促创新的制度准备。注册制推出之前把股市打下去，恐非高层本意。　　⑤单从事件本身来看，影响也只是情绪上的。首先，伞形信托规模也就4000亿左右，仅占比流通市值的1%。其次，证监会禁止的是增量伞形信托，但是自证监会禁止券商销售第三方伞形信托以来，银行已主动降低伞形信托杠杆，作出了合理风控措施，年后的市场上涨与增量伞形信托资金关系不大。可见，该政策无论是从存量上还是增量上都未对市场形成显著的利空。最后，根据民生证券基金产品研究的测算，开放式股票型基金资产净值1297亿，ETF是2200亿，封闭式股票基金1800亿，参与转融通证券出借交易资产不得超过净值50%，最大融券规模仅为2600亿。多大点事儿，不值得大惊小怪。　　⑥无风险利率有望下行。市场波动率的提高将提振对安全类资产的需求，洒水降温后货币宽松空间也有望打开，当前利率水平已充分反映了置换债供给冲击，无论是市场波动率上升还是货币宽松空间打开，均支撑无风险利率继续下行。　　华泰证券：若继续疯涨，将迎来更多监管　　华泰证券首席策略分析师徐彪评论称，严禁参与配资伞型信托都是老调重弹，融券规模也不是政府想发展就能发展起来的。真正的杀手锏来自营业杠杆和两融杠杆调整的可能性，言下之意：你敢继续涨，我就敢调，一定把你摁下去。　　徐彪预计，最佳结果是大盘在4000~4500震荡，重新进入做主题的节奏。最差结果是大盘周一调整后被拉起，指数直奔4500，管理层被迫调券商营业杠杆和两融杠杆，暴跌，然后踩踏，4000点能否守住看天看命。　　长城证券：利空不会是行情的终点　　长城证券分析师林毅表示，杠杆交易衍生品投资比例提高是不可逆的趋势，利空不会是行情的终点，牛市结束永远都是因为过热，而非此类利空。　　林毅称，管理层开始进行投资者教育，确实在目前新的增量投资者入市踊跃的背景下，投资者缺乏风险意识，同时大量杠杆交易又放大风险敞口，适当的投资者教育与引导是必须的。(东方财富网)　　相关要闻>>>　　证监会：七方面规范两融业务 要求不得开展伞形信托　　证监会：支持公募基金参与转融券业务　　证监会酝酿扩容沪港通额度　　证监会：一季度新增股票账户同比增长433%　　证监会：不要被“借钱炒股 卖房炒股”的言论误导　　证监会：新三板执法无盲区 市场主体切勿“以身试法”　　证监会：投资者要做足功课理性投资　　证监会取消和调整155项备案类事项

融券松绑有望成慢牛推手 标的再扩容机构可做出借人　　与急速发展的融资业务相比，沉闷的融券业务终于迎来新的变化。 　　4月17日，中国证券业协会、中国基金业协会联合沪深两大交易所，联合发布《关于促进融券业务发展有关事项的通知》(下称通知)，以进一步促进融券业务的发展。　　根据通知，监管层将在增加市场券源及证券流动性等方面作出新的政策安排。　　其中包括支持资管机构参与证券出借业务，同时还将推出市场化的转融券协定申报方式；此外监管层还有望将沪深两市原有的909只融券标的，进一步扩充至1100只。　　分析人士认为，融券券源、标的股票的丰富化以及融券机制的松绑，或将在一定程度上降低市场的过度波动，遏制暴涨暴跌现象，有助于A股市场“慢牛”格局的形成。　　融券松绑正待破题　　事实上，关于激活A股融券机制的呼声早已有之。而据21世纪经济报道记者采访了解，当前大部分标的证券仍处于“一券难融”的尴尬局面。　　“融券一直是比较困难的，客户很难根据投资选择来进行融券。”华泰证券一位客户经理表示。　　事实上，来自两融业务的数据也反映出这样的矛盾。数据显示，截至4月16日，沪深两市融资融券余额1.75万亿，其中融券占比仅为0.5%左右。　　在部分业内人士看来，融券量较小与当前的闲券盘活机制建设不足有关，其中作为“证券央行”的证金公司没有建立起适当的融券激励机制也是原因之一。　　“实际上A股并没有建立起一个完整的融券体系，也可以视为制度上并不鼓励做空，像证金公司的转融券年化利率还不如定期，所以也没有很多机构愿意借券。” 北京一家大型券商策略分析师坦言。“但市场多空机制理应平衡，只能做多只会助长市场泡沫。”　　而根据前述通知，监管层将支持专业机构投资者参与融券交易、扩大券源。其中，券商、基金公司资管计划等投资者可在风险可控、保护持有人权益的基础上，参与融券交易和转融券证券出借，以增加市场券源。　　“将推出市场化的转融券约定申报方式，便于券商根据客户需求开展融券业务”，通知同时指出，“允许证券出借人和借入人自主协商确定转融券的费率、期限等事项，提高成交效率，满足市场融券业务需求。”　　这或意味着，券商或基金公司的资管计划将有望成为券源的供给方之一。而在业内人士看来，该政策丰富券源的同时，还将对券商、基金等机构资管业务产生利好影响。　　“这样能够增强所持证券的流动性，比如机构可以将长期持仓股融出，进而增加资管计划的收益。”北京一家AMC系券商资管部投资经理表示。　　值得一提的是，部分促进融券业务发展的监管动作已在发酵。　　日前监管层下发的《约定购回式证券交易及登记结算业务办法(修订稿)》征求意见稿(下称办法)提出，券商可在待购回期间使用标的证券，并用于出借、出售、担保等用途。　　有助于“慢牛”形成　　有关促进融券业务发展的政策松绑或不止于此。根据前述通知，监管层下一步将优化融券卖出交易机制，提高交易效率。　　“投资者融券卖出交易型开放式指数基金(ETF)的申报价格，应当在交易所规定的有效竞价范围内，可以低于最新成交价。”通知指出“而融券卖出所得价款，可以用于买入或申购证券公司现金管理产品、货币市场基金以及证券交易所认可的其它高流动性证券。”　　此外通知还表示将充分发挥融券业务的市场调节作用，适时扩大融券标的证券范围。　　“根据市场发展情况，将适合于融券卖空的股票纳入融券业务和转融券标的证券范围，充分发挥融券卖空机制的市场调节作用。” 通知指出，“近期将融券交易和转融券交易的标的证券增加至1100只。”　　事实上，沪深两交易所最近一次调整融券标的的时间可追溯至2014年9月12日，彼时A股一次性扩充205只融券标的；而此次又将有191只个股进入可融券范围。　　分析人士认为，随着监管层对融券业务的促进，A股的做空机制也将进一步完善，而这将在一定程度降低市场的振幅，同时有望形成慢牛行情。　　“A股由于此前缺乏做空机制，在向上行情中往往涨势过快，融券等做空机制的丰富将有助于市场价格的真实发现与回归。”前述策略分析师表示，“任何单边的市场都不会长久，市场只有在多空的合理调整变化中，才能形成‘慢牛’行情。”　　不过在其看来，由于监管层选择在A股高位时对融券业务采取促进政策，这或将对短期内的市场情绪带来不利影响。　　“之前大盘过快上涨的迹象已经比较明显，选择这个时点(促进融券业务)可能会对短期市场情绪带来影响。”前述大型券商策略分析师坦言。(21世纪经济报道)

沪指4个月涨25% 证监会接连“示警”　　任性上涨的A股令机构投资者一度放弃预测点位。沪指连续两日暴涨连破重要关口逼近4300点。证监会连续两日告诫股民要冷静、牢记风险。据上交所近日发布数据显示，今年初至4月10日，沪指上涨24.72%，沪市涨幅逾50%的个股有333只。　　证监会接连告诫股民　　4月17日，沪深两市合计成交15301.27亿元，连续12日破万亿元。昨日沪指午盘一度冲上4300点，最终涨2.20%报收4287.30点。在国防军工板块、建筑交运、一带一路等蓝筹股强势领涨下，A股分化明显，沪指、深证成指大涨的同时，创业板、中小板指数均下跌。　　南方基金首席策略分析师杨德龙表示，大盘股上涨与预期周末降准降息有关。一季度宏观数据较差，本周末央行可能通过降准降息，刺激经济上行。此外，上证50股指期货大涨，也给予投资者较大信心，意味着未来行情被看好。　　同时，杨德龙称，目前资金已经转向蓝筹股，建议创业板投资者获利了结。他认为，蓝筹股估值仍处合理范围内，没有很大泡沫，上涨得以持续。此前市场热衷炒作题材股，与基本面关系不大，进一步上涨仍需业绩支撑。　　对于如此任性放量大涨的股市，赚钱效应日益凸显，吸引大量不同行业不同背景的投资者跑步入市。对此，证监会主席肖钢在4月16日出席上证50、中证500股指期货上市仪式上，劝告投资者尤其是新入市投资者要冷静理性。　　在4月17日的证监会新闻例会上，证监会发言人邓舸也提醒广大投资者特别是新入市的中小投资者，要做足功课、理性投资，尊重市场、敬畏市场，牢记股市有风险，量力而行，不要被市场上“卖房炒股、借钱炒股”言论所误导，不要盲目跟风炒作。　　80后成新入市主力军　　自2015年以来，A股市场呈持续上涨走势，吸引各路新投资者跑步入场。是哪些人在推动A股上涨？　　4月17日，证监会新闻发言人邓舸表示，根据中国结算统计，2015年第一季度，新增股票账户同比增长433%，达到795万多户，其中，80后成为主力军，占62%，55岁以上人群也有一定比例，达5.2%；从持股看，90%以上账户持股市值50万元以下。　　昨日，上交所新闻发布会上披露的数据显示，沪市投资者新开户数呈现加速上升的趋势，今年以来沪市日均新开股票账户数8.2万户，特别是3月23日至4月9日，日均新开户数达到17.6万户。　　从市场交易结构来看，上交所称，今年年初至4月10日，自然人投资者交易金额占比86%；一般法人交易金额占比4%；专业机构及沪股通投资者交易金额占比10%。　　上交所数据显示，今年初至4月10日，沪指上涨24.72%，沪市涨幅逾50%的个股有333只；沪市全部A股市盈率19倍，上证50指数、180指数和380指数市盈率分别为13倍、15倍和41倍。　　邓舸表示，投资者踊跃入市，说明大家对中国证券市场充满信心，希望通过投资股市分享改革创新和经济增长的成果，但不少新投资者只看到炒股赚钱的可能，忽视了炒股赔钱的风险，对股市涨跌缺乏经验和感受，对股市风险缺少足够的认识和警惕。　　■ 相关新闻　　融券券源扩至1100只监管层鼓励机构融券　　针对作为股市杠杆的融资融券业务，证监会双管齐下。在严打两融违规的同时，又将在近期扩大融券交易和转融券交易的标的证券至1100只。　　证监会4月17日披露，在4月16日召开的券商融资融券业务通报会上对两融业务提出七项要求，其中包括券商做两融业务不得开展场外配资、伞形信托等活动。　　同日，证券业协会、上交所、深交所、中国证券投资基金业协会联合发布《证券公司融资融券业务管理办法》称，支持专业机构投资者参与融券交易，扩大融券券源，充分发挥融券业务的市场调节作用，近期将扩大融券交易和转融券交易的标的证券至1100只等。　　融券是指证券公司将自有股票或客户投资账户中的股票借给做空投资者。投资者借证券来出售，到期返还相同种类和数量的证券并支付利息。相对而言，这是一种做空方式。　　证监会新闻发言人邓舸介绍，融资融券业务于2010年3月试点启动，于2011年11月转入常规。近年来融资业务快速发展，而融券业务发展缓慢。　　为促进融资业务和融券业务协调发展，上交所、深交所等四单位将推出市场化的转融券约定申报方式，便利证券公司根据客户需求开展融券业务，实现借贷双方自主商定费率、期限等事项。　　针对监管层的“双管齐下”，东北证券策略研究经理沈正阳认为，监管层通过双向操作，在A股市场节节攀高之际推出此政策，属于偏空政策。不过，客观上能起到融资融券业务均衡发展的结果。　　■ 热股　　南北车连续5涨停市值超波音通用　　随着南北车最终合并在即，两家上市公司的市值也在不断攀升。　　本周一以来，中国南车和中国北车连续5涨停，A股总市值分别高达4953亿元和4715亿元，两者合并市值9668亿元接近万亿人民币，超过了全球绝大部分交通设备制造商的市值，被投资者喻为“神车”。　　据统计，宣布合并后的A股南北车总市值，由一年前的1624亿元翻了六倍，4月17日收盘达到9668亿元，而同期沪深300指数的涨幅仅为108%。　　如果按美元计价，合并市值为1610亿美元，超过美国波音公司和通用汽车公司的市值之和，剩下的对手只有全球最大交通设备生产商日本丰田。目前波音公司的市值约为960亿美元，日本丰田的市值约为1900多亿美元。　　同时，南北车的市盈率更是“牛冠全球”，89倍的市盈率是通用汽车的近10倍，是德国西门子的5倍多。尽管南北车市值和市盈率远超绝大部分同行，但2014年361.9亿美元的营业收入并不算高，还不及通用汽车的四分之一。　　分析称，考虑到中国“一带一路”等项目的天量投资金额，以及密集出台的促进高端产业设备出口的政策，合并后成立的“中国中车”未来成绩值得期待。　　海通证券在上月末的一份报告中预计“中国中车”2017年营收达到3110亿元，较2014年增长39%。(新京报)

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